印度卢比目前处于历史低位。 在这篇文章中，作者分析了卢比下滑背后的原因，并评估了监管机构采取和提出的干预和措施的有效性。
印度经济最近显示出上升趋势，8.2-2018 年第一季度 GDP 增长 19%，但具有讽刺意味的是，印度卢比 (INR) 疲软且处于近期历史最低水平，兑美元汇率暴跌至约 73 卢比，跌幅近 13%自今年年初以来的价值。 据称，目前印度卢比是亚洲表现最差的货币。
决定一种货币相对于其他货币尤其是美元或英镑的价值的变量是什么？ 导致INR暴跌的因素有哪些？ 显然，国际收支 (BoP) 情况发挥了关键作用，即。 您在进口上花费了多少外币（读作美元）以及您从出口中赚取了多少美元。 有美元需求来支付进口，而美元供应主要通过出口来满足。 国内市场对美元的需求和供应在决定卢比兑美元的价值方面起着关键作用。
那么，到底发生了什么？ 为了满足能源需求，印度严重依赖石油。 这对于维持经济增长尤其是工业和农业部门至关重要。 印度几乎 80% 的石油需求必须进口。 石油价格呈上升趋势。 净效应是更高的进口费用，因此增加了美元需求来支付石油进口。
另一个值得关注的领域是外国直接投资。 按照 印度储备银行（RBI），1.6-2018 年（19 月至 19.6 月）的外国投资为 2017 亿美元，而 18-XNUMX 年（XNUMX 月至 XNUMX 月）为 XNUMX 亿美元，因为发达经济体的利率上升导致外国投资者从印度市场撤资。 这进一步增加了外国投资者对美元汇款的需求。 此外，印度作为世界上最大的武器进口国，有高价值的国防采购账单。
印度市场的美元供应主要是通过出口和外国投资和汇款的方式。 不幸的是，这未能跟上需求的步伐，因此供需不足导致美元升值，卢比贬值。
那么，为纠正以美元计价的供需缺口，采取了哪些措施？ 印度储备银行通过从市场上卖出美元和买入卢比来进行干预，以缩小差距。 在过去四个月中，印度储备银行向市场注入了约 25 亿美元。 这是一项短期措施，目前还没有奏效，因为卢比仍处于近乎自由落体的状态。
14 年 2018 月 XNUMX 日，政府宣布了五项增加美元流入和减少美元流出的措施，主要涉及通过放宽制造商在海外筹集资金的规定和在国际市场发行卢比债券来吸引外国投资。 这是否有助于增加印度的美元流入？ 看起来不太可能，因为外国投资者利用发达经济体的低利率，将资金投资于印度和其他新兴市场，尤其是债务市场。 现在经合组织国家的利率正在上升，因此他们撤回并汇回了印度投资组合的很大一部分。
降低对石油进口的依赖，增加出口，武器和国防装备自力更生等长期措施如何？
石油对于维持经济增长至关重要，但私家车的炫耀性消费又如何呢？ 每公里机动车道的私家车数量非常多，尤其是在大城市。 首都德里享有世界上污染最严重城市的美誉，这主要是因为车辆数量不受控制地增加。 一项旨在减少城市机动车数量的政策举措将对人民健康方面的公共利益大有裨益——类似于“伦敦的拥堵费”，限制车辆的登记数量。 按照德里的“奇偶”实验，这样的政策举措可能不受欢迎，因此缺乏政治意愿。
促进制造业和出口可能会有所帮助。 “印度制造”似乎还没有取得进展。 显然，商品及服务税的非货币化和实施对制造业产生了不利影响。 疲软的卢比也无助于出口。 印度花费巨额外汇进口国防装备。 矛盾的是，尽管印度在科技能力建设方面做得很好，尤其是在空间和核技术领域，但它无法在本土满足其国防需求。
印度的货币困境需要长期有效的措施来减少美元流出并增加美元流入。
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作者是伦敦政治经济学院校友，曾在英国工作。
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